周四，得益于美国与贸易伙伴的基金进展，美元指数结束四连跌，最终收涨0.3%，报97.5。美债收益率延续反弹趋势，基准的10年期美债收益率收报4.402%，2年期美债收益率收报3.931%。

随着全球贸易紧张局势缓和的迹象抑制了对避险资产的需求，现货黄金连续第二个交易日回调，最终收跌0.55%，收报3368.66美元/盎司；现货白银围绕39美元关口震荡，最终收跌0.52%，报39.06美元/盎司。

由于俄罗斯汽油出口减少的预期盖过了美国允许雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油的消息，国际油价反弹。WTI原油企稳在65美元关口上方，最终收涨1.12%，报65.95美元/桶；布伦特原油收涨0.75%，报68.57美元/桶。

美股三大股指涨跌不一，道指收跌0.7%，标普500指数微涨，纳斯达克综合指数涨0.18%。美国航空集团(AAL.O)、西南航空(LUV.N)均跌于10%一线，英伟达(NVDA.O)涨1.7%，特斯拉(TSLA.O)跌8.2%。纳斯达克中国金龙指数收跌1.54%，哔哩哔哩(BILI.O)跌超4%，网易(NTES.O)跌3%。

周三，随着美国与更多贸易伙伴达成协议，市场避险情绪降温。美元指数依旧疲软，最终收跌0.16%，报97.162。美债收益率全线回升，基准的10年期美债收益率收报4.388%，2年期美债收益率收报3.886%。

现货黄金连涨三日后回调，在传出欧美接近达成协议的消息后加速下挫，一度接近3380美元关口，最终收跌1.29%，收报3387.23美元/盎司；现货白银持稳在39美元关口上方，最终收跌0.07%，报39.27美元/盎司。

由于贸易谈判的进展缓解了油市需求担忧，国际油价接近收平。WTI原油在65美元关口附近横盘震荡，最终收跌0.18%，报65.22美元/桶；布伦特原油收平，报68.06美元/桶。

周一，美元指数走低，下破98关口，最终收跌0.65%，报97.808。美债收益率全线收跌，基准的10年期美债收益率收报4.384%，2年期美债收益率收报3.876%。

现货黄金周一飙升逾1%，盘中创下五周新高3401美元/盎司，收盘报3396.91美元/盎司。随着8月1日关税谈判期限临近，市场的不确定性为黄金提供强劲的支撑。投资者们正密切关注欧美贸易谈判进展、欧盟可能采取的反制措施。此外，鲍威尔今日将在一场监管会议上致辞，留意是否涉及货币政策相关的言论。

由于贸易担忧情绪抵消了美元走软的利好，油价表现承压。WTI原油失守66美元关口，最终收跌0.48%，报65.68美元/桶；布伦特原油收跌0.31%，报68.38美元/桶。

美股三大股指涨跌不一，道指微跌，纳指涨0.38%，标普500指数涨0.14%，标普500指数和纳指盘中齐创历史新高。英伟达(NVDA.O)、特斯拉(TSLA.O)跌幅均不足1%。Circle(CRCL.N)跌超3%，Robinhood(HOOD.O)跌近5%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.28%，极氪(ZK.N)跌3.5%，虎牙(HUYA.N)涨16%。

澳洲联储会议纪要：委员会考虑过是否将利率维持在3.85%不变，或将其下调25个基点。少数支持降息的观点更关注经济前景和通胀的下行风险。

关税：①欧盟外交官：欧盟正在探索对美国关税采取更广泛的潜在反制措施，但仍优先与美国通过谈判解决问题。②印尼：19%的美国关税可能在8月1日前生效，取决于联合声明。③美国财长贝森特：更关心高质量的交易，而不是在8月1日前完成交易。不必与欧洲闹僵。④印度贸易代表团已返回印度，预计将在九月至十月前与美国达成交易。

今日关注：美联储主席鲍威尔讲话；美国7月里奇蒙德联储制造业指数；贸易关税相关消息；地缘局势相关消息。

Vantage Markets分析师Hebe Chen表示，日本参院选举重燃政治不确定性，在去年10月动荡后更添脆弱性。这轮波动恰逢日美8月1日贸易谈判最后期限，将放大日元压力。对日股而言，情况更为复杂。日元贬值虽利好出口企业，但政治噪音恐削弱整体投资信心。不过，任何解决问题的可靠途径——尽管短期内不太可能——都可能打破长达一年的僵局，让人们重新关注日本的长期经济前景。

近日，多家美国媒体批评美国政府的关税政策其实就是对内加税。美国《财富》杂志援引摩根士丹利的一份研究报告表示，未来10年，美国政府可能征收高达2.7万亿美元的关税，这笔钱将由美国消费者支付。《华盛顿邮报》称，关税政策的影响正在显现，美企开始感到痛苦。《纽约时报》报道，美就业市场正失去动力。（央视新闻）

7月18日讯，花旗分析师在研究报告中表示，凭借领先的芯片和先进的封装技术，台积电应能维持长期结构性增长。分析师称，台积电计划于下半年量产的2纳米芯片将需要极高的制造复杂性和高度精密的3D制程控制。台积电在制程控制方面长期积累的专业知识是其核心竞争优势之一，这应能支持其实现自身价值。基于技术迭代进程和台积电的领先地位，花旗预计台积电的平均售价将呈上升趋势，2026年和2027年的营收将分别增长15%和24%。花旗维持对台积电的买入评级，将其目标价从1280新台币上调至1400新台币。

避险需求仍在，但美元压力难忽视

美元走强可能会成为黄金的阻力，尽管这种短期风险上升，但黄金下行空间可能有限，因全球贸易战带来的地缘政治不确定性仍支撑其避险属性。如果特朗普兑现威胁，贸易摩擦升级，黄金不排除再度冲击甚至突破历史高位。但在近期，美元强势可能压制金价，直到价格跌至吸引买盘的水平。相反，如果重大贸易协议达成，黄金需求或急剧降温。目前的不确定性让波动保持低位。

长期前景更显复杂

若关税全面落地，通胀可能加速，美联储或被迫暂停宽松，这将推高债券收益率，进而打压成长股和黄金等无息资产。这还不包括美国信用评级下调的风险，这也是一个潜在“黑天鹅”。

关键技术位：3320美元支撑、3400美元压力

我们建议关注3320美元的初步支撑，其次是3300美元。跌破这一区域将构成明显看空信号。上方阻力位在3350美元、3400美元和3430美元，突破这些水平，多头才有望重新冲击新高。

（以上来源分析师Fawad Razaqzada，仅供参考）

摩根士丹利表示，美元的进一步疲软应该会为大宗商品提供推动力，而美国通胀率的任何上升也可能吸引资金流入贵金属。然而，随着金属囤积的影响逐渐消退，美国的关税将对这些预测构成增长风险。在央行和投资需求、美元疲软、ETF流入以及持续的地缘政治和宏观经济不确定性的支持下，我们将第四季度黄金目标价上调至3800美元。他们还认为，随着消费者适应更高的价格，黄金首饰需求可能会恢复。我们预测，第三季度金价平均为3500美元，2025年第四季度为3800美元，2026年第一季度为3500美元。

高盛表示，金价到年底将达到3700美元，然后在2026年年中升至4000美元，央行和ETF的流入支撑了高价。投机头寸的清算为结构性购买创造了空间，黄金ETF流入和央行的大量购买正在成为新的需求支柱。

瑞银表示，虽然我们认为最近的白宫关税升级是一种谈判策略，而且数字最终会回落，但他们仍然建议购买黄金来对冲政策风险

波段策略：在3290做多，目标3451.31，止损设在3245.50下方

行情点评：

黄金从6月16日3451.31高点回调至3248.71（6月30日低点），随后缓慢回升，创下三周新高，突破3365.8。目前技术面表现积极，且情绪指标“75%看涨”强化了上行初步目标3395.07（6月23日高点）。若突破该位，将重新指向3451.31高点，并有望挑战3500.10（4月22日历史新高）。只有当价格回落至3282.81（7月9日低点）下方，才需警惕3245.50/3248.71支撑区间面临再度考验甚至失守的风险。

短期内，市场在即将公布的美国通胀数据前依然谨慎，因此不愿积极推高黄金。如果通胀数据高于预期，将强化高利率维持更久的预期，甚至可能会抹去9月降息的预期，从而利多美元、打压金价。不过，我们依然将金价回调视为买入机会。近期金价整理被视为加仓良机，也进一步强化了当前宽幅整理为多头延续形态的观点。

阻力位参考：3395.07、3451.31、3500.10、3550.27、3747.24

支撑位参考：3282.81、3245.50、3204.71、3154.60、3120.98

（以上来自IGM集团，仅供参考，不构成投资建议）