2026年交易开局，金银价格双双走高，延续了自1979年以来的最佳年度表现。
金价逼近每盎司4400美元，白银重回74美元上方。尽管交易员们指出，受美国进一步降息和美元走软的提振，贵金属在2026年可能表现不俗，但近期市场担忧广泛的指数再平衡可能会给价格带来压力。鉴于贵金属此前的大涨，被动跟踪型基金可能会抛售部分合约，以适应确认后的新权重。
KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“贵金属在2026年的走势与2025年大致相同，也就是说，有向前的势头。贵金属似乎正在弥补年底的抛售，本周早些时候的抛售曾令其苦恼。年底的平仓压力已经缓解，现在基本面再次成为焦点，黄金将以上涨开启2026年。 ”
贵金属去年经历了一轮凶猛的上涨行情，尽管12月下旬因部分投资者获利了结且交易指标显示超买状态，市场出现了显著波动。得益于央行购金、美联储宽松政策以及美元走软，金价在2025年创下了一系列历史新高。此外，地缘政治紧张局势和美国主导的贸易摩擦引发的避险需求也提供了支撑。

周三，美元指数先涨后跌，日内一度逼近98.50，创逾一周新高，最终收涨0.007%，报98.28，但创八年来最大年跌幅；在数据显示美国失业人数不增反降后，美债收益率盘中拉升，基准的10年期美债收益率最终收报4.172%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.483%。
由于投资者在见证贵金属历史性的年度上涨后获利了结，且芝商所再次上调保证金，现货黄金重回跌势，最低触及4274.34美元/盎司，随后跌幅有所收窄，最终收跌0.65%，报4310.89美元/盎司，2025年大涨约64%，为连续第三年上涨；现货白银回调更加猛烈，盘中跌超7%，最终收跌6.91%，报71.01美元/盎司，全年大涨147%。两者均创下1979年以来的最佳年度表现。现货铂金全年大涨128%，现货钯金大涨77%。
在供应过剩的阴影下，国际原油萎靡不振，连跌五个月、创十年来最长连跌月，2025年暴跌近20%、创自2020年以来最大的年度跌幅、也是首次三年连跌。WTI原油未能企稳在58关口上方，最终收跌0.93%，报57.33美元/桶；布伦特原油最终收跌0.9%，报60.77美元/桶。

调查显示，预计美联储未来12个月将进行逾2000亿美元的储备管理购债，以缓解货币市场压力。市场压力已超上一轮缩表时期，流动性警报再度拉响。
美联储一项调查的受访者预计，作为平抑货币市场压力努力的一部分，该央行的储备管理购债在未来12个月的总规模将超过2000亿美元。
美联储政策制定者在12月9日至10日的会议上决定开始购买国库券，此前他们认定金融体系的准备金水平已降至“充足”水平——短期融资成本的上升正是其迹象。尽管银行准备金水平会随时间波动，但在月末和季度末税收及其他结算支付到期时，现金需求往往会增加。
北京时间周三凌晨发布的联邦公开市场委员会（FOMC）12月9日至10日会议纪要指出：“尽管受访者对预期购债规模的估算差异很大，但平均而言，受访者预计在购债计划的前12个月内净购买规模约为2200亿美元。”
美联储表示，将在开始缩减购买规模之前，先启动每月购买约400亿美元国库券的计划。本月至今，美联储已购买了约380亿美元国库券，并将在2026年1月再进行两次操作。
美联储政策制定者强调，这些购买仅仅是管理准备金的工具，与央行更广泛的货币政策或经济刺激措施有本质区别。

周二，美元指数企稳在98关口上方，最终收涨0.213%，报98.22；美债收益率略有上涨，基准的10年期美债收益率最终收报4.127%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.459%。
现货黄金从前一交易日的暴跌中反弹，一度重回4400美元关口，但美盘持续回吐日内涨幅，最终收涨0.16%，报4338.89美元/盎司；现货白银在经历了五年多来最大的单日跌幅后收复了大部分失地，盘中触及78美元关口，最终收涨5.73%，报76.27美元/盎司。
随着投资者权衡俄乌和平协议希望的渺茫以及中东地区地缘政治紧张局势的加剧，国际原油震荡趋稳。WTI原油徘徊在58关口附近，最终收涨0.21%，报57.87美元/桶；布伦特原油最终收涨0.16%，报61.32美元/桶。

周一，美元指数低位横盘，最终收跌0.059%，报98.01；美债收益率普跌，基准的10年期美债收益率最终收报4.111%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.438%。
现货黄金冲高回落，日内重挫200美元，最终收跌4.43%，报4331.98美元/盎司；现货白银上演过山车行情，早盘将历史高位刷新至83美元/盎司以上，随后持续下挫，日内跌幅一度扩大至10%，最终收跌8.87%，报72.14美元/盎司。
由于美国主导的结束俄乌和谈仍存在重大障碍，且中东地区地缘扰动不断，国际原油有所反弹。WTI原油一度站上58关口，最终收涨1.55%，报57.75美元/桶；布伦特原油最终收涨1.27%，报61.22美元/桶。

上周五，美元指数在98关口附近震荡，最终收涨0.113%，报98.07；美债收益率涨跌互现，基准的10年期美债收益率最终收报4.137%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率失守3.5%关口，收报3.481%。
贵金属集体暴走。现货黄金一度接近4550美元/盎司，再创历史新高，最终收涨1.17%，报4531.96美元/盎司；现货白银涨势更加凶猛，美盘时段一路高歌，最终收涨10.06%，报79.04美元/盎司，同样刷新历史高位。现货铂金上涨8.75%至2435.60美元/盎司，创历史新高。
随着投资者密切关注俄乌和谈前景，叠加即将到来的全球供应过剩，原油走势低迷。WTI原油盘中跳水，最终收跌2.53%，报56.99美元/桶，抹去周内大部分涨幅；布伦特原油最终收跌2.26%，报60.89美元/桶。

上周，尽管外围市场迎来圣诞节假期，但黄金、白银和铂金价格均飙升至历史新高，延续了贵金属在年末的历史性涨势。
在避险情绪和降息预期共振下，现货黄金连续刷新历史新高，周五最高接近4550美元/盎司，今年累计涨超70%。白银走势更为凌厉，连续突破整数关口并刷新纪录，周五最高涨破79美元/盎司关口，周五一日便大涨超10%；铂金、钯金及工业金属铜也在资金推动下创出阶段性甚至历史新高。
展望下周，由于元旦将至，基本没有重大宏观数据发布，全球金融市场仍将处于极度低流动性状态，交易量预计显著低于正常水平。真正的2026年开局行情可能要等到1月第二周。

周五开盘，现货白银跳空高开，突破73美元/盎司，再创历史新高，截至发稿报73.6美元/盎司。现货黄金重回4500美元/盎司之上，日涨幅超0.5%。金银比今年累跌超32%，最新报61.60，创2014年2月以来新低。
知名经济学家、货币专家、金融分析师及畅销书作家吉姆·瑞卡兹（Jim Rickards）分享了他对金属市场牛市延续的看法，并预测黄金和白银都将在2026年迎来爆发性行情。
在最近的一次采访中，瑞卡兹表示，当前黄金牛市背后的传统驱动因素，即央行需求和相对停滞的供应，将在2026年依然有效。而新增的非传统因素可能会将价格推得更高。
瑞卡兹强调，来自主权财富基金和捐赠基金等机构投资者的需求增加，可能会进一步推高价格。

周四，因圣诞节假期，美国股债汇市场、黄金、白银、欧洲大多股市、港股均休市。
A股上证指数震荡上行，深证成指、创业板指震荡走弱后回升。截至收盘，上证指数收涨0.47%，深证成指收涨0.33%，创业板指收涨0.3%。商业航天板块连日走强，中国卫星两连板，超捷股份、中天火箭等多股涨停；人形机器人板块震荡走高，昊志机电、广联航空双双20cm涨停；造纸印刷板块盘中走高，博汇纸业、五洲特纸等多股涨停；除此以外，6G、工业母机、通用设备、半导体、量子科技、汽车零部件、低空经济等板块涨幅居前。贵金属板块连日回调，西部黄金跌超3%；能源金属、海南自贸区、CPO、商业百货、汽车整车等板块日内低迷。沪深两市成交额约1.92万亿元，较昨日同期放量约443亿元；全市约3800股上涨，1400股下跌，主力资金净流出约230亿元。

周三，美元指数持续震荡，但在欧盘时段反弹，并一度重回98关口，最终收涨0.06%，报97.95；基准的10年期美债收益率最终收报4.135%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.514%。
现货黄金在亚盘将历史新高刷新至4520美元上方，随后持续回落，盘中一度大跌超70美元，但美盘收复部分失地，最终收跌0.12%，报4479.47美元/盎司；现货白银将历史新高刷新至72.60美元上方，随后有所回落，最终收涨0.5%，报71.81美元/盎司。
因投资者权衡美国经济增长前景，并评估来自委内瑞拉和俄罗斯的供应中断风险，原油窄幅震荡。WTI原油最终收跌0.14%，报58.47美元/桶；布伦特原油最终收跌0.22%，报62.30美元/桶。